本文首发于2025年8月13日
导语
近些年在中国“炼油-化工-聚酯”全产业链发展的生产模式下，进口货源与国内货源的竞争局面升级，然伴随着中国PTA进入二轮产能扩张期，中国PX进口数据于2024年正式止跌微增。2025年上半年我国进口总量为450.03万吨，较2024年下半年下跌9.64%，较2024年上半年上涨2.38%。中国PX自给能力表现趋于平稳，与此同时韩国、日本、文莱、中国台湾及越南依旧是中国PX进口的贸易伙伴。
在中国PTA企业逐渐实现原料配套发展背景下，PX市场供需缺口已显著收窄，同时国内PX的进口量快速下降趋势，于2023年进口量降至千万吨水平以下，且随着前期中国PX新增产能的稳定投产和现有产能运行负荷的进一步提升，2024年国内PX产量实现了明显增长，中国PX进口依存度下降至20%以下。然2025年因中国PX进入投放周期尾声，反观PTA多套新增产能陆续投放，上半年中国PX进口量为450.03万吨，占国内总供应量的20.12%，中国PX自給能力时隔九年首次出现回落。
上半年进口量升价降贸易格局延续稳定
从月度进口量轨迹来看，2025年中国对二甲苯月度进口量走势波动较大。上半年进口量最低和最高分别出现在2月和3月，3月对二甲苯进口量增至84.66万吨，较上月上升高达16.11万吨，因下游PTA新增兑现带动市场缺口扩大以及部分延迟到港量修复，故中国PX进口份额达到年内高位；然2月在国内PX开工负荷处于相对高位、而PTA计划外减停产事件频繁出现，以及部分日韩等国MX及PX运往美国影响下，中国PX进口量回落至68.55万吨。
从月度进口均价来看，上半年呈现“过山车”式宽幅波动行情，基本面表现尚可。1-3月成本面与供需面交替主导，PX价格呈现百美金范围内小幅波动态势；4月份特朗普的贸易关税政策，让全球经济和石油需求蒙上阴影，油价承压宽幅下跌，创近四年来低点，进而传导至PX市场，同期跌幅超过18%。5-6月，随着中美贸易协议达成超预期利好，推动了国际油价的连续攀升，同时供需基本面因亚洲PX集中检修、PTA新增兑现、聚酯需求回暖等多重利好支撑，PX价格止跌反弹，PX CFR中国价格一度触及904美元/吨，达8个月以来新高。
从进口结构上看，中国进口贸易伙伴集中分布在亚洲区域，前五位为韩国、日本、文莱、中国台湾及越南。韩国、日本、中途台湾为老牌主要产销输出地，占比分别达到43%、18%、12%，该地区PX企业凭借其产能基数优势及地理位置便利优先抢占市场。上半年日韩PX装置检修预期集中兑现，截止6月份，韩国PX月均开工负荷下降至69.39%、日本下降至40.00%，进而导致进口量环比出现下降；文莱及越南则因国内PX市场缺口存在，地域优势填补市场份额而位列于前五，其中文莱因恒逸装置高负荷稳定生产，提升了其对中国的出口水平，增幅较大，反而越南装置则运行状态尤为不稳定，进而份额出现收窄。
下半年供需宽平衡预期进口水平稳步攀升
从供需基本面来看，下半年PX或将处于紧平衡局面。2025年7月，部分装置检修推迟兑现，亚洲供应仍处于低位，海伦石化320万吨PTA新增产能兑现，进口量预期在85万吨附近，国内强去库局面延续；2025年8月亚洲损失产量逐步恢复，国内产量攀升至330万吨附近，进口量预计在83万吨，因整体供应能力相应增强，但需求量宽幅波动，从而导致供需格局趋于均衡。9月-10月，国内存在部分装置检修预期、进口量变化不大，国内消费量因独山能源270万吨PTA新产能投放预期、以及金九银十旺季而出现提升，供需格局再度转为供小于求。11-12月，整体国内PX及PTA装置进入相对平稳阶段，而需求逐步进入传统淡季，出现自下而上负反馈，PX大概率维持紧平衡基调。
预计2025年下半年进口格局基本仍与前期相似，因7月份国内PX整体开工负荷处于相对低位；且美国调油需求不及预期，日韩等地仅有少量PX转向出口美国(7月份1-30日韩国运往美国PX量为0.98万吨)，预估下半年PX月均进口能力大概率回升至80万-85万吨范围内运行。此外，亚洲其他地区PX装置损失产量已基本恢复，目前已公布的检修计划国内分别是福佳140万吨装置、上海石化（600688）65万吨装置、金陵石化60万吨装置及中化泉州80万吨装置；其他国家分别是台塑化学72万吨装置、韩国韩华120万吨装置、日本ENEOS50万吨装置、泰国PTT77万吨装置、泰国石油53万吨装置及新加坡美孚53万吨装置，然检修时间相对分散，而PTA方面虽现阶段加工空间低位，部分装置运行稳定性担忧存疑，然新装置陆续释放带动原料需求增长点。综上所述，下半年总进口量或将稳步提升，进口均价重心趋弱而震荡整理为主，进口贸易方伙伴、收发地及贸易方式的格局较为平稳。
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